8月以來，作為“牛市旗手”的證券板塊表現(xiàn)突出，行業(yè)指數(shù)月內(nèi)漲幅已經(jīng)超過了7%，板塊內(nèi)8只個股月內(nèi)漲超10%。從目前披露的半年報來看，券商上半年業(yè)績也普遍實現(xiàn)了較快增長。行業(yè)景氣高漲之際，資金紛紛借道ETF布局，近一個月來，跟蹤中證全指證券公司指數(shù)的證券ETF規(guī)模增幅已超百億元。

　　證券行業(yè)指數(shù)月內(nèi)漲逾7%

　　8月20日，A股市場迎來小幅回調(diào)。不過，自8月以來，市場整體上揚態(tài)勢明顯，上證指數(shù)站穩(wěn)3700點，并在此前突破了2021年2月高點，創(chuàng)下了2015年8月后的新高。

　　作為“牛市旗手”的證券板塊同樣表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日收盤，申萬二級證券行業(yè)指數(shù)8月以來的漲幅已經(jīng)達到了7.75%。從板塊內(nèi)個股來看，截至8月19日收盤，50只個股悉數(shù)收漲。其中，長城證券8月以來漲幅已超56%，國盛金控漲逾29%，東方財富、華林證券、信達證券等6家上市券商股價漲逾10%。

　　值得注意的是，從近期披露的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，不少券商上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的雙重快速增長，為板塊行情提供了基本面支撐。

　　例如，哈投股份發(fā)布的半年報顯示，其全資子公司江海證券上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入7.26億元，同比增長81.17%；實現(xiàn)凈利潤2.88億元，同比增長1311.60%。西南證券上半年實現(xiàn)營收15.04億元，同比增長26.23%；歸母凈利潤4.23億元，同比增長24.36%。東方財富半年報則顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入68.56億元，同比增長38.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.67億元，同比增長37.27%。新三板上市券商粵開證券上半年實現(xiàn)營收4.82億元，同比增加16.42%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.35億元，同比增加84.56%。

　　國泰海通非銀團隊預(yù)計，A股上市券商上半年營業(yè)收入或?qū)⑼仍鲩L30.29%至2384.80億元，歸母凈利潤或?qū)⑼仍鲩L61.23%至1015.88億元。后續(xù)可以關(guān)注券商國際業(yè)務(wù)、彈性自營業(yè)務(wù)及并購重組主題發(fā)展。

　　行業(yè)景氣度高漲的背景下，資金正在借道ETF持續(xù)涌入證券板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日記者發(fā)稿，跟蹤中證全指證券公司指數(shù)的證券ETF最新規(guī)模合計達到了901.58億元，近一周增幅為36.32億元，而近一個月規(guī)模增長則達到了113.04億元。從單只ETF來看，國泰基金旗下的證券ETF最新規(guī)模達380.38億元，近一個月增長52.56億元；華寶基金旗下的券商ETF最新規(guī)模達280.38億元，近一個月增長35.42億元。

　　券商下半年業(yè)務(wù)有望持續(xù)回暖

　　展望下半年，投資機構(gòu)普遍認為，在政策利好、市場行情、增量資金入市等積極因素的不斷推動下，券商經(jīng)紀、投行、自營等各項業(yè)務(wù)下半年有望持續(xù)回暖，帶動行業(yè)估值提升。

　　實際上，從近期數(shù)據(jù)來看，在A股市場交投活躍的背景下，券商新開戶數(shù)也實現(xiàn)了顯著增長，顯示出券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的“活力”。上交所數(shù)據(jù)顯示，7月份，A股新開賬戶數(shù)為196.36萬戶，環(huán)比增長19.27%，同比增長70.54%。今年前7個月，A股新開賬戶數(shù)量合計為1456.14萬戶，同比增長36.88%。

　　“年初以來權(quán)益市場穩(wěn)步向上，交易額、兩融余額、權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模等持續(xù)提升，券商估值修復(fù)，但與過去行情有所不同。一方面，市場行情持續(xù)性增強，券商業(yè)績增長也更具持續(xù)性。另一方面，板塊內(nèi)部修復(fù)節(jié)奏分化，H股先于A股，且業(yè)績增長穩(wěn)健的券商表現(xiàn)更好。”華泰證券分析認為，當前權(quán)益資產(chǎn)收益率穩(wěn)步向上，中央對資本市場定調(diào)積極，類“平準基金”對市場形成支撐，居民資金循序漸進入市，看好市場上行的持續(xù)性。當前板塊低估低配，券商在新市場環(huán)境下進入業(yè)績和估值修復(fù)新階段，看好板塊價值重估行情。

　　對于細分業(yè)務(wù)條線情況，中信建投表示，分業(yè)務(wù)來看，上市券商在經(jīng)紀及兩融業(yè)務(wù)方面，受多項利好政策推動，市場成交實現(xiàn)高增，兩融余額維持高位；投行業(yè)務(wù)方面，市場再融資規(guī)模實現(xiàn)高增，IPO整體有所恢復(fù)。該機構(gòu)表示，基于良好的半年度業(yè)績預(yù)告，疊加資本市場改革深化、流動性寬松及市場指數(shù)中樞上移預(yù)期，券商板塊下半年投資機遇凸顯。

　　廣發(fā)證券也表示，當前兩融余額占A股流通市值的比重為2.3%，顯著低于2015年初的4.16%。歷史上四次兩融交易占比上升期券商指數(shù)多有顯著超額收益。今年4月以來融資資金流向結(jié)構(gòu)性特征凸顯，主要流向醫(yī)藥生物、電子、計算機等行業(yè)。券商業(yè)績底部回暖，彈性可期，但估值滯漲，市場活躍度有望回升，增量資金接力入市，看好非銀板塊超額收益行情。

　　湘財證券認為，隨著市場風險偏好回升、成交量持續(xù)增長，兩市的日均成交額和融資余額均突破了兩萬億元，這將驅(qū)動三季度券商業(yè)績繼續(xù)改善。從資金面看，主動權(quán)益基金的券商持倉相較業(yè)績基準仍處于低配，券商板塊有望迎來增量資金配置，估值仍具上升空間。

　　“年初至今政策定調(diào)積極，財政政策更加積極，貨幣政策適度寬松，有望提振市場情緒?！泵裆C券表示，資本市場回穩(wěn)向好，市場交投活躍度保持高位，券商業(yè)績修復(fù)趨勢有望延續(xù)。(羅逸姝)